COCOWORLD Trade & Tariff Intelligence
국제 통상·관세 모니터링 · 시드 기준일 2026-10-18
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샌디스크

SanDisk · 미국 · NASDAQ

개요

산업
반도체
세부 분야
메모리
역할
메모리(낸드·SSD)
본사
미국
생산 거점
일본, 말레이시아, 중국
상장
NASDAQ · SNDK

기업 동향은 공개자료 요약입니다. 회사 공시로 확인하세요.

샌디스크 — 전략 한 줄 · SWOT · 경쟁사 · 리스크자동 생성(업종 전망·관세 엔진·재무)

전략: 미국 반도체 232 관세 (1단계 시행, 2단계 대기) — 2단계 대만 모델 적용 대비 — 미국 투자(삼성 테일러·SK 인디애나)만큼 무관세 물량.

강점 S
  • 영업이익률 61.2% — 업종 대비 양호
  • 생산 거점 3개국(일본·말레이시아·중국) — 관세 회피 경로 선택지
  • 저관세 대형 시장 보유: 중국 0.0%, 홍콩 0.0%, 대만 0.0%
약점 W
  • —
기회 O
  • AI 데이터센터 투자 확대로 HBM·고성능 D램·첨단 파운드리 수요가 공급을 앞섬
  • 빅테크 자체 AI칩(구글 TPU·아마존 트레이니엄 등) 확산 → 맞춤형 HBM·패키징 수요 증가
  • 미국·일본·EU·인도의 자국 생산 보조금 경쟁
위협 T
  • 메모리 가격 사이클(공급 과잉 시 급락)
  • 미국 반도체 232 2단계 관세와 대중국 수출통제(중국 공장 장비 반입 제한)
  • 중국 CXMT·YMTC의 범용 메모리 증설
경쟁사와 그들의 무기
지켜볼 리스크 지표(발동 조건)
  • 주요 시장 관세 10% 이상 노출 없음

전략 — 샌디스크는 지금 무엇을 해야 하나엔진 재계산 기반 의견 · 투자 권유 아님

대표 품목 8542.32 메모리(D램·낸드·HBM 칩), 일본산, 단가 1,000 달러 기준. 시장별 관세는 2024-06 → 현재(2026-10)입니다.

시장중국홍콩대만베트남인도필리핀말레이시아브라질미국독일
관세(과거→현재)0→0.0%0→0.0%0→0.0%0→0.0%0→0.0%0→0.0%0→0.0%3→3.2%0→0.5%0→0.0%
왜0%0%0%0%0%0%0%브라질 기본관세 3.2%0%0%
한국 수출(백만$)258161832714460744911641123955611——
  1. 협상 대응1. 미국 반도체 232 관세 (1단계 시행, 2단계 대기) — 2단계 대만 모델 적용 대비

    미국 투자(삼성 테일러·SK 인디애나)만큼 무관세 물량.

    숫자: 반도체 232 범위: 첨단 AI 칩·모듈만 25%(1단계) → 더 넓은 반도체(2단계) — 미국 내 생산 실적만큼 무관세 물량(Tariff Offset) (2단계 포고문 발표 시(미정))

    • 미국 생산 일정과 대미 수출 물량을 맞춘 계획 수립
    • 일반 메모리(8542.32)는 IEEPA·122·301·232 모두 해당 없음 — 미국 현지 생산 권유 근거 없음

    대가·리스크: 반대 시나리오(1단계 유지): 메모리 0% 유지.

  2. 협상 대응2. 미국 일반관세: IEEPA → 122조 → 301조(강제노동) — 301 관세 유지 대비

    석유화학·전자 등 232 밖 품목은 12.5% 수준 지속.

    숫자: 한국산 일반 공산품: IEEPA 15%(2025-08-07~2026-02-20) → 122조 10%(2026-02-24~) → 301조(강제노동) 기본관세 합산 12.5% (2026-07-24부터)

    • 미국 수입자와 IEEPA 환급금 귀속(누가 받는지) 계약으로 정리
    • 8541·8542처럼 제외 목록에 있는 품목인지 확인
    • 철강 제품이면 일반관세는 0 — 계산기 화면에서 "(이 품목엔 안 붙음)"으로 표시

    대가·리스크: 반대 시나리오(품목별 조정(제외 확대)): 공급 부족 품목은 제외 목록 추가 가능.

  3. 협상 대응3. 한미 관세·투자 합의(팩트시트) — 이행 순항 대비

    자동차·부품 15% 고정 — 일본·EU와 같은 조건.

    숫자: 현금 투자 연간 상한: 200억 달러

    • 완성차·부품 대미 가격을 15% 기준으로 재산정
    • 투자 프로젝트(조선·에너지) 공급망 참여 기회 확인
    • 자사 품목이 15% 상한 대상(자동차 8703·부품 8708 등)인지 계산기로 확인

    대가·리스크: 반대 시나리오(투자 이행 지연 → 관세 재인상 압박): 미국이 합의 이행을 이유로 25% 복귀를 압박할 수 있음.

  4. 제도4. FTA 체결국인데 아직 작은 시장 공략: 미국·인도네시아·태국·호주

    관세 3% 미만(FTA 특혜)인데 한국의 이 품목 상위 수출국에 없는 나라입니다.

    숫자: 미국 0.5% · 인도네시아 0.0% · 태국 0.0% · 호주 0.0%

    • KOTRA 시장조사·바이어 발굴
    • 원산지증명(FTA) 체계 준비

    대가·리스크: 시장 규모가 작아 물류·영업 고정비 대비 효과를 따져야 함.

재무제표·손익·애널리스트 분석 (필요할 때 펼치기)

재무 요약[1][2]US-GAAP · 단위 십억 USD · 수집 2026-10-18

  • 최근 3년 매출은 연평균 49.3% 성장했습니다(2023→2026).
  • 직전 연도 대비 매출 +175.3% — 업황 호조 또는 신제품 효과로 빠르게 커지는 국면입니다.
  • 영업이익률 61.2% — 매출 100원으로 본업에서 61원을 남긴다는 뜻입니다. 기술·시장 지배력이 매우 강한 수준입니다.
  • 연구개발비는 매출의 6.6% — 기술 경쟁력 유지에 쓰는 비중입니다.

손익계산서[1][2]

항목FY2023
2023-06-30
FY2024
2024-06-28
FY2025
2025-06-27
FY2026
2026-07-03
매출6.1B 달러6.7B 달러7.4B 달러20.2B 달러
매출총이익430M 달러1.1B 달러2.2B 달러14.5B 달러
영업이익−2.0B 달러−468M 달러−1.4B 달러12.4B 달러
순이익−2.1B 달러−672M 달러−1.6B 달러11.4B 달러
연구개발비1.2B 달러1.1B 달러1.1B 달러1.3B 달러
매출 성장률—9.5%10.4%175.3%
영업이익률-33.4%-7.0%-18.7%61.2%
순이익률-35.2%-10.1%-22.3%56.5%

  • 부채비율(부채÷자본) 43% — 자기자본이 부채보다 많아 재무 안정성이 높습니다.
  • 자기자본이익률(ROE) 72.7% — 주주 돈 100원으로 1년에 73원을 벌었다는 뜻입니다.
  • 현금성 자산 4.8B 달러 — 투자·불황에 쓸 수 있는 여력입니다.
  • 재고는 매출의 13% 수준 — 높아지면 수요 둔화·가격 하락 신호일 수 있습니다.

재무상태표[1][2]

항목FY2023
2023-06-30
FY2024
2024-06-28
FY2025
2025-06-27
FY2026
2026-07-03
자산총계—13.5B 달러13.0B 달러22.5B 달러
부채총계—2.4B 달러3.8B 달러6.8B 달러
자본(지배주주)11.4B 달러11.1B 달러9.2B 달러15.7B 달러
현금성자산292M 달러328M 달러1.5B 달러4.8B 달러
재고자산—2.0B 달러2.1B 달러2.7B 달러
부채비율—21.9%40.9%43.0%
-18.7%-6.1%-17.8%72.7%

  • 영업활동현금흐름 11.7B 달러 — 실제로 들어온 현금입니다. 순이익 대비 1.0배로 이익의 질이 좋습니다(장부상 이익이 현금으로 들어옴).
  • 설비투자는 매출의 0.9% — 설비투자 부담이 낮은 구조입니다.
  • 잉여현금흐름(영업현금 − 설비투자) 11.5B 달러 — 배당·자사주·부채상환에 쓸 수 있는 돈이 남습니다.

현금흐름표[1][2]

항목FY2023
2023-06-30
FY2024
2024-06-28
FY2025
2025-06-27
FY2026
2026-07-03
영업활동현금흐름−713M 달러−309M 달러84M 달러11.7B 달러
설비투자(CAPEX)−219M 달러−166M 달러−204M 달러−177M 달러
−932M 달러−475M 달러−120M 달러11.5B 달러
배당 지급————
설비투자/매출3.6%2.5%2.8%0.9%
배당성향————

재무 수치에서 기계적으로 도출 · 투자 권유 아님

  • 주당순이익(EPS) 73.76 달러 (전년 대비 -752%) — 주가는 대체로 EPS × 시장이 매기는 배수(PER)로 움직입니다. EPS가 오르면 같은 PER에서도 주가가 오를 여지가 생깁니다.
  • ROE 72.7%가 높아 시장은 보통 높은 PBR(자산 대비 프리미엄)을 줍니다.
  • 성장과 수익성이 함께 높아 시장이 "성장주"로 평가할 가능성이 큽니다. 다만 업황 사이클이 꺾이면 배수가 빠르게 낮아질 수 있습니다.
  • 실시간 주가·PER·PBR은 주가 데이터(무료 키 필요)를 연결하면 표시할 수 있습니다.
  1. [1] SEC EDGAR — Sandisk Corporation US-GAAP 연간보고서
  2. [2] 최근 연간보고서 원문

애널리스트 분석 — 숫자가 말하는 것과 앞으로[1][2]공시 수치 기반 기계적 분석·추정 · 투자 권유 아님

동종업계와 비교하면
  • 영업이익률 61.2% vs 동종사 중앙값 48.6% (3개사) — 원가·기술 우위가 숫자로 확인됩니다. [SEC 10-K/20-F FY2026 · 동종사 각사 최근 공시]
  • 매출 성장 175.3% vs 동종사 46.8% — 시장보다 빠르게 점유를 늘리는 중. [SEC 10-K/20-F FY2026]
  • ROE 72.7% vs 동종사 35.6%. [SEC 10-K/20-F FY2026]
추세 — 좋아지나 나빠지나
  • 영업이익률이 FY2025 -18.7% → FY2026 61.2%로 +79.9%p 개선 — 가격 상승 또는 원가 절감이 반영. [SEC 10-K/20-F FY2026]
  • 설비투자 매출 대비 0.9%, 잉여현금 11.5B 달러 — 투자 후에도 현금이 남아 주주환원·추가 투자 여력. [SEC 10-K/20-F FY2026]
다음 회계연도 시나리오
  • 보수(업황 둔화·관세 부담 확대): 매출 19.2B 달러(-5%), 영업이익률 58.2% → 영업이익 약 11.2B 달러 [SEC 10-K/20-F FY2026 기준 기계적 추정 · 투자 권유 아님]
  • 기본(최근 추세 유지): 매출 38.0B 달러(+88%), 영업이익률 61.2% → 영업이익 약 23.2B 달러 [SEC 10-K/20-F FY2026 기준 기계적 추정 · 투자 권유 아님]
  • 낙관(수요 호조·가격 상승): 매출 56.8B 달러(+180%), 영업이익률 63.2% → 영업이익 약 35.9B 달러 [SEC 10-K/20-F FY2026 기준 기계적 추정 · 투자 권유 아님]
재무제표가 주가에 반영되는 방식(이 회사 숫자로)
  • 주가 ≈ EPS × PER. 이 회사 EPS 73.76 달러 기준 PER 10배면 738, 15배면 1,106 — 실제 PER은 성장성·업황 기대가 정합니다. [SEC 10-K/20-F FY2026]
  • 이익이 10% 늘면(EPS +10%) 같은 PER에서 주가 기준선도 10% 오릅니다. 반대로 관세로 영업이익률이 2%p 떨어지면, 매출 대비 순이익 비중에 따라 EPS가 그 이상 줄 수 있습니다(영업 레버리지). [일반 원리]
  • ROE 72.7%가 자본비용(대략 8~10%)보다 높아 장부가치 이상(PBR>1)을 받을 근거가 있습니다. [SEC 10-K/20-F FY2026]
  • 부채비율 43% — 재무 위험 할인은 크지 않습니다. [SEC 10-K/20-F FY2026]

동종업계 비교 — 경쟁사이름을 누르면 그 기업의 재무·투자 정보로 이동

기업본사세부 분야최근 FY매출 성장영업이익률순이익률ROE부채비율설비투자/매출
샌디스크미국메모리FY2026175.3%61.2%56.5%72.7%43.0%0.9%
마이크론미국메모리FY2026256.3%74.6%63.8%61.4%41.6%23.1%
삼성전자(DS부문)한국메모리FY202510.9%13.1%13.6%10.4%29.9%14.2%
SK하이닉스한국메모리FY202546.8%48.6%44.2%35.6%45.9%28.3%
키옥시아일본메모리공시 미연결——————
CXMT(창신메모리)중국메모리공시 미연결——————
YMTC(양쯔메모리)중국메모리공시 미연결——————
난야테크놀로지대만메모리공시 미연결——————
윈본드대만메모리공시 미연결——————
매크로닉스대만메모리공시 미연결——————
PSMC(파워칩)대만메모리공시 미연결——————

비율은 각 회사 통화 기준이라 서로 비교할 수 있습니다(금액 비교는 환율 차이로 하지 않음). 결산월이 회사마다 다를 수 있습니다.

  1. [1] Sandisk Corporation (SEC)
  2. [2] Micron Technology, Inc. (SEC)
  3. [3] 삼성전자 (DART)
  4. [4] SK하이닉스 (DART)

수출 시장별 관세 노출 (생산 거점 × 시장, 과거·현재·향후)

생산국 → 시장중국홍콩대만베트남인도필리핀말레이시아브라질
일본산
0.0%
0% → 0% → 0%
0.0%
0% → 0% → 0%
0.0%
0% → 0% → 0%
0.0%
0% → 0% → 0%
0.0%
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0.0%
0% → 0% → 0%
0.0%
0% → 0% → 0%
3.2%
3% → 3% → 3%
말레이시아산
0.0%
0% → 0% → 0%
0.0%
0% → 0% → 0%
0.0%
0% → 0% → 0%
0.0%
0% → 0% → 0%
0.0%
0% → 0% → 0%
0.0%
0% → 0% → 0%
자국
3.2%
3% → 3% → 3%
중국산자국
0.0%
0% → 0% → 0%
0.0%
0% → 0% → 0%
0.0%
0% → 0% → 0%
0.0%
0% → 0% → 0%
0.0%
0% → 0% → 0%
0.0%
0% → 0% → 0%
3.2%
3% → 3% → 3%

한국의 이 품목 주요 수출국(2024)[1]: 중국 25816백만 달러 · 홍콩 18327백만 달러 · 대만 14460백만 달러 · 베트남 7449백만 달러 · 인도 1164백만 달러 · 필리핀 1123백만 달러

셀 = 현재 관세율(아래: 과거 2024-06 → 현재 → 향후 2027-07, 발표된 일정 반영). 초록 = 그 생산국에서 가장 유리한 시장. 회사별 국가 수출액은 대부분 공시되지 않아, 한국 전체 품목 수출 통계를 함께 보여줍니다.

앞으로의 방향 · 유망 시장·분야 (AI 분석 의견)공개자료·관세 계산 기반 의견 · 투자 권유 아님

성장 동력
  • AI 데이터센터 투자 확대로 HBM·고성능 D램·첨단 파운드리 수요가 공급을 앞섬
  • 빅테크 자체 AI칩(구글 TPU·아마존 트레이니엄 등) 확산 → 맞춤형 HBM·패키징 수요 증가
  • 미국·일본·EU·인도의 자국 생산 보조금 경쟁
리스크
  • 메모리 가격 사이클(공급 과잉 시 급락)
  • 미국 반도체 232 2단계 관세와 대중국 수출통제(중국 공장 장비 반입 제한)
  • 중국 CXMT·YMTC의 범용 메모리 증설
이 회사에 대한 의견
  • 현재 실적은 업황 호조 국면입니다. 증설·현지화 투자를 공격적으로 할 여력이 있지만, 사이클 정점 리스크를 대비해야 합니다.

더 수출할 가능성이 큰 시장·분야

미국 내 첨단 패키징·HBM 미국

미국은 반도체 232 2단계에서 미국 내 생산 실적만큼 무관세 물량을 주는 방식을 검토 중입니다. 인디애나·텍사스 투자 진척이 곧 관세 경쟁력입니다.

인도 후공정·디스플레이 인도

인도 반도체 미션이 투자비의 50%를 지원하고, 스마트폰 생산 확대로 내수 수요가 커지고 있습니다.

대만·일본 AI 서버 공급망 대만·일본

대만 ODM이 AI 서버를 조립하므로 HBM·기판·소재의 대만 수출이 계속 늘어날 가능성이 큽니다.

관세 데이터로 본 기회 (8542.32 메모리(D램·낸드·HBM 칩), 일본산 기준): 관세 3% 미만이면서 이미 수출이 큰 시장 — 중국, 홍콩, 대만, 베트남 / 관세 3% 미만·FTA 체결국인데 수출 실적이 상위권에 없는 미개척 시장 — 인도네시아, 태국, 호주, 뉴질랜드.

업종 구조를 더 알고 싶으면: 반도체 밸류체인 — 누가 무엇을 하나메모리 사이클HBM — AI 시대의 핵심 메모리미중 기술 패권 경쟁 — 2018~2026 전체 그림반도체 보조금 경쟁

  1. [1] Federal Register — 반도체 232 포고문 11002
  2. [2] NIST — CHIPS
  3. [3] India Semiconductor Mission

관련 통상 이슈전체 보기

  • 미국 반도체 232 관세 (1단계 시행, 2단계 대기) (시행 중)[1]

    일반 D램·낸드 단품은 1단계 대상이 아닙니다. HBM이 탑재된 가속기 모듈은 대상이 될 수 있습니다. 2단계는 SK하이닉스(인디애나 패키징)·삼성(테일러) 등의 미국 투자 규모가 세율을 좌우할 전망입니다. 한미 팩트시트에는 "한국보다 무역규모가 큰 나라보다 불리하지 않은 조건" 조항이 있습니다.

  • 미국 대중국 반도체 수출통제 (시행 중)[1]

    삼성 시안(낸드), SK하이닉스 우시(D램)·다롄(낸드) 공장의 장비 반입·업그레이드가 제약됩니다. 중국 공장의 기술 수준 유지가 어려워질 수 있습니다.

  • 미국 대중국 301 관세 (반도체 50%·배터리 25%) (시행 중)[1]

    중국산(CXMT·YMTC, CATL 등) 대비 한국산의 가격 경쟁력이 높아집니다. 단, 한국 기업의 중국 공장 생산분도 중국산으로 분류됩니다.

  • 중국 핵심광물 수출통제(갈륨·게르마늄·흑연·희토류) (시행 중)[1]

    한국 반도체·배터리 소재 조달이 지연될 수 있고, 대체 공급망(호주·아프리카 등) 확보 필요성이 커졌습니다.

  • 미국 폴리실리콘 232 조치 (시행 중)[1]

    OCI(말레이시아) 등 비중국 폴리실리콘의 미국 수요가 늘 수 있습니다.

  • 미국 일반관세: IEEPA → 122조 → 301조(강제노동) (시행 중)[1]

    232 대상이 아닌 대부분의 한국산 공산품(석유화학·전자 등)에 12.5% 수준의 관세가 붙습니다. IEEPA로 냈던 관세의 환급 절차를 확인해야 합니다.

  • 한미 관세·투자 합의(팩트시트) (타결·이행 중)[1][2][3][4]

    반도체 "동등대우"의 실제 의미: 지금(1단계) 메모리 칩은 0%, 가속기 모듈만 25% → 2단계가 나오면 대만 조건(미국 투자 비례 무관세 물량)이 한국에도 적용되는 것이 하한선 → 그러나 한국 메모리는 미국 생산이 없어 대만 공식으로는 면제 물량이 작음(문구에 쿼터·기준·집행 장치 없음). 러트닉 장관은 "미국에 투자하지 않는 반도체 기업은 최대 100%"라며 삼성·SK를 직접 거론. 철강은 김정관 장관이 매 회의 요구 중이며 "완화하겠다"는 답을 받았다고 밝혔지만 확정 안 됨. 협상 라인: 2026-08-15 여한구 통상교섭본부장 경질 후 김정관 산업통상부 장관이 그리어 USTR과 직접 협상.

  • RCEP — 한·일 첫 FTA와 아시아 원산지 누적 (타결·이행 중)[1][2]

    한-일 간 관세는 품목별로 10~20년에 걸쳐 단계적으로 낮아집니다. 아세안 생산 거점에서 한국 소재를 써도 RCEP 원산지를 인정받기 쉬워졌습니다.

  • 대만 — 미국과 반도체 생산능력 연동 합의(경쟁국 동향) (타결·이행 중)[1][2][3]

    한국과의 관계: 한미 팩트시트의 반도체 조항("한국 이상 규모 교역 국가의 향후 합의보다 불리하지 않게")에서 그 "향후 합의"가 바로 이 대만 합의 → 한국의 하한선. 그러나 대만식 면제는 "미국 내 생산능력"에 비례 — TSMC는 애리조나에 대규모 팹을 짓지만 삼성·SK의 메모리 생산은 한국에 있어, 같은 공식을 받아도 면제 물량이 작음. → 한국은 공식 자체(장비 구매·공급 보장 인정 등)를 다르게 요구해야 함(반도체 2단계 도시에 참고).

  • 중국 희토류·배터리 기술 수출통제 확대와 1년 유예 (시행 중)[1]

    모터(영구자석)·반도체 장비·배터리 소재 조달이 허가 지연에 노출됩니다. 유예가 끝나는 2026년 11월 전후가 고비입니다.

  • 일본 — 반도체 소재 수출규제 해제(2023)와 공급망 협력 (타결·이행 중)[1]

    소재 조달 리스크는 낮아졌지만, 국산화(불화수소 등) 투자는 계속 유효합니다.

  • 한국 FTA 지도 — 발효·서명·협상 중·중단 (협상 중)[1]

    관세 0%가 가능한 시장은 넓지만, 멕시코·브라질·대만 등 공백 시장에서 고관세를 맞습니다. FTA로도 232·세이프가드·반덤핑은 막지 못합니다.

  • CPTPP 가입 — 멕시코 FTA 공백을 메울 우회로 (협상 중)[1]

    멕시코 35~50% 관세 문제의 근본 해법 중 하나. 대신 농수산물(특히 일본산 수산물 규제) 개방 압력이 큽니다.

  • 한중 FTA 2단계(서비스·투자) 협상 (협상 중)[1]

    중국 공장(삼성·SK·현대차)의 투자 안정성, 콘텐츠 수출에 영향.

  • 한미 비관세 현안 — 디지털·농산물·자동차 기준 (협상 중)[1]

    관세 협상과 묶여 교환 카드가 됩니다 — 쌀·소고기는 국내 민감.